ASIAWORLDVIEW – Para pedagang merindukan Bitcoin dengan harga yang yang penuh gejolak. Kondisi tersebut memberikan sesuatu yang baru untuk dicermati.
United States Securities and Exchange Commission atau SEC menyetujui ETF Bitcoin mendapatkan eksposur tiga kali lipat terhadap pergerakan harian aset dasar. Kondisi ini menandai tonggak baru dalam perkembangan pasar kripto di Amerika Serikat. Produk ini membuka peluang besar bagi trader yang mencari keuntungan cepat dari volatilitas.
Namun, sifat leverage tinggi juga membawa risiko signifikan, termasuk fenomena volatility decay yang dapat menggerus modal ketika harga bergerak naik-turun tanpa arah jelas. Dengan adanya ETF ini, pasar kripto memasuki babak baru di mana instrumen keuangan tradisional semakin terintegrasi dengan aset digital, memperluas pilihan bagi pelaku pasar sekaligus menuntut pemahaman risiko yang lebih mendalam.
Bagi investor ritel maupun institusi, kehadiran ETF Bitcoin 3x bukan hanya soal peluang spekulasi, tetapi juga sinyal bahwa regulasi mulai mengakomodasi produk kripto yang lebih kompleks, meski tetap menekankan perlunya kehati-hatian dalam penggunaannya.
Baca Juga: Bitcoin Gagal Breakout, Tertahan di USD86.000
Pada tanggal 2 Oktober, lembaga tersebut menyetujui perubahan aturan Cboe BZX untuk mengizinkan enam ETF yang diterbitkan oleh Volatility Shares, yang masing-masing bertujuan untuk memberikan pengembalian harian tiga kali lipat dari aset yang mendasarinya. Selain bitcoin dan ether, jajaran tersebut mencakup emas, perak, minyak mentah, dan gas alam.
Dana tersebut belum dapat diperdagangkan, karena penerbit masih membutuhkan SEC untuk menyatakan pernyataan pendaftarannya efektif , dan perintah tersebut tidak menetapkan tenggat waktu. Produk-produk ini akan memegang kontrak berjangka yang diatur dan terkait dengan bitcoin dan ether, bukan token sebenarnya.
“ETF dengan leverage ditujukan untuk perdagangan, bukan investasi,” kata Analis ETF Senior Bloomberg, Eric Balchunas, di X.
Dana ini harus melakukan penyeimbangan ulang setiap hari untuk menjaga leverage tetap pada 3x. Hal itu memaksa mereka untuk membeli lebih banyak kontrak berjangka setelah mendapat keuntungan dan menjual lebih banyak setelah mengalami kerugian—arus mekanis yang biasanya terjadi menjelang penutupan pasar dan dapat memperkuat pergerakan intraday. Semakin besar dana tersebut, semakin besar dampaknya. Penyeimbangan ulang harian yang sama juga berarti pengembalian multi-hari dapat menyimpang jauh dari 3x, terkadang ke arah yang berlawanan.
Penurunan nilai tersebut dikenal sebagai peluruhan volatilitas. Misalnya, Bitcoin naik 10% pada suatu hari dan turun 10% pada hari berikutnya. Pada akhirnya, nilainya turun 1%. Dana dengan leverage 3x akan naik 30%, kemudian turun 30%, dan berakhir turun 9%. Semakin sering harga berfluktuasi naik turun dalam suatu rentang tanpa tren arah yang konsisten, semakin buruk kinerja produk leverage dan semakin besar kerugian modal yang dialami.
Volatility Shares sendiri menyoroti risiko tersebut. “Semakin fluktuatif tolok ukurnya, semakin besar potensi penurunan volatilitas,” kata perusahaan itu dalam prospektus pendahuluan yang diajukan sebagai bagian dari pernyataan pendaftaran Formulir S-1.
