ASIAWORLDVIEW – China baru saja mengurangi defisit fiskal kumulatifnya. Di tengah kondisi global di mana sebagian besar ekonomi besar menghabiskan anggaran seolah-olah tidak ada hari esok.
Target defisit anggaran resmi China ditetapkan sebesar 4% dari PDB, angka yang tetap tidak berubah hingga tahun 2026. Fitch Ratings memproyeksikan defisit fiskal secara keseluruhan akan turun dari 7,6% PDB pada tahun 2025 menjadi 7,3% pada tahun 2026.
Alasannya bukanlah semata-mata disiplin fiskal dalam arti tradisional. Hal ini sebagian besar disebabkan oleh kecenderungan Tiongkok untuk tidak mencapai target anggaran ambisiusnya sendiri.
Jika memperhitungkan lembaga pembiayaan pemerintah daerah dan pengeluaran di luar neraca lainnya, defisit efektif mencapai sekitar 9% dari PDB pada tahun 2025. Angka tersebut lebih dari dua kali lipat target resmi.
Baca Juga: Kurangi Ketergantungan USD, Indonesia Masuk Pasar Obligasi China
Anggaran tahun 2026 mencerminkan pergeseran prioritas. Alih-alih stimulus fiskal yang bersifat luas, Beijing mengalokasikan dana ke bidang-bidang tertentu: pengembangan teknologi dan pengeluaran sosial. Pemerintah daerah terus menghadapi kesulitan. Penjualan tanah, yang secara historis menjadi sumber pendapatan utama mereka, telah anjlok seiring dengan kemerosotan pasar properti.
Sementara, China telah melarang perdagangan dan penambangan kripto bertahun-tahun yang lalu. Tidak ada ETF Bitcoin yang diluncurkan di Shanghai. Tidak ada proyek token yang mendapat lampu hijau regulasi dari Beijing.
Karena China merupakan ekonomi terbesar kedua di dunia, sikap fiskalnya memiliki daya tarik yang kuat terhadap selera risiko global. Ketika melakukan stimulus, hal itu mengirimkan gelombang likuiditas dan kepercayaan ke pasar negara berkembang, komoditas, dan pada akhirnya ke aset spekulatif seperti kripto. Ketika Tiongkok melakukan pengetatan, gelombang tersebut surut.
Situasi pasar properti perlu dipantau. Kekurangan pendapatan pemerintah daerah akibat penurunan penjualan tanah menciptakan tekanan yang pada akhirnya dapat memaksa Beijing untuk membalikkan kebijakan pengetatan.
Proyeksi Fitch mengenai penyempitan defisit dari 7,6% menjadi 7,3% dari PDB terdengar moderat, tetapi arahnya lebih penting daripada besaran angkanya. Setelah lebih dari dua tahun defisit yang terus melebar, setiap pembalikan arah mewakili pergeseran signifikan dalam pendekatan Beijing.
