ASIAWORLDVIEW – Kejatuhan pasar kripto pekan lalu dipicu oleh trader kripto asli, bukan investor institusional atau ETF, menurut JPMorgan. Bank tersebut melaporkan bahwa leverage tinggi dan platform offshore memperparah siklus likuidasi. Sementara itu, investor institusional tetap relatif stabil meskipun terjadi volatilitas yang intens dan kerugian besar di pasar.
JPMorgan mengonfirmasi bahwa ETF Bitcoin spot hanya mengalami arus keluar sebesar USD220 juta, atau 0,14% dari aset yang dikelola. Laporan tersebut menambahkan bahwa arus keluar yang kecil ini mencerminkan perilaku tenang di antara pemegang ETF selama kejatuhan pasar kripto.
Analis mengatakan bahwa investor ini cenderung memiliki strategi jangka panjang dan jarang bertindak berdasarkan volatilitas jangka pendek. Data menunjukkan bahwa investor ETF institusional dan ritel tidak menjadi pendorong penurunan pasar baru-baru ini.
“Aliran ETF tetap stabil, menunjukkan kestabilan investor jangka panjang,” tulis analis JPMorgan. Perilaku ini menyoroti perbedaan yang semakin lebar antara bagian yang diatur dan tidak diatur dari pasar kripto.
Baca Juga: Pasar Kripto Tertekan, Saham Penambangan Bitcoin Anjlok
Selain itu, kontrak berjangka Bitcoin CME juga tetap relatif tidak terpengaruh, menunjukkan sedikit kepanikan di kalangan pemain institusional. Aktivitas penjualan tetap minimal dibandingkan dengan kontrak berjangka abadi di luar negeri. Tren ini menunjukkan bahwa keterlibatan institusional memainkan peran terbatas dalam penurunan tajam tersebut.
ETF Ethereum mengalami arus keluar sebesar $370 juta, setara dengan 1,23% dari aset yang dikelola, selama crash pasar kripto. JPMorgan menunjukkan bahwa ini masih merupakan reaksi yang terukur, mengingat kekacauan pasar yang lebih luas. Sebagian besar pemegang ETF Ethereum tidak terburu-buru untuk keluar dari posisi mereka, demikian menurut laporan tersebut.
Kontrak berjangka Ethereum CME mengalami penjualan yang lebih signifikan dibandingkan kontrak berjangka Bitcoin, tetapi ini tidak berasal dari dana besar. JPMorgan mengaitkannya dengan trader algoritmik dan kuantitatif yang merespons volatilitas harga yang meningkat. Namun, aliran dana institusional tetap stabil.
Analis mengatakan angka-angka ini menyoroti pergeseran struktur pasar, dengan volatilitas kini berada di tangan pemain yang tidak diatur. Aktivitas Ethereum juga menunjukkan kesenjangan yang semakin lebar antara pasar ETF spot dan perdagangan berleverage di luar negeri. Fragmentasi pasar tetap menjadi faktor kunci dalam konsentrasi risiko.
