ASIAWORLDVIEW – Anthropic, perusahaan kecerdasan buatan (AI) di balik Claude, memperingatkan para investor bahwa produk-produk berbasis token yang mengklaim menawarkan akses ke saham privatnya mungkin tidak sah. Alhasil memicu perselisihan mengenai apakah saham pra-IPO yang dibatasi dapat dikemas ulang untuk para pedagang ritel.
Dalam halaman peringatan investor yang diperbarui—yang pertama kali diterbitkan pada Februari—Anthropic menyatakan bahwa setiap penjualan atau pengalihan sahamnya, atau hak atas sahamnya, yang tidak disetujui adalah batal demi hukum dan tidak akan diakui dalam pembukuan perusahaan.
“Kami tidak mengizinkan entitas tujuan khusus (SPV) untuk mengakuisisi saham Anthropic dan setiap pengalihan saham ke SPV dianggap batal berdasarkan pembatasan pengalihan kami. Penawaran untuk berinvestasi dalam putaran pendanaan Anthropic di masa lalu atau masa depan melalui SPV dilarang,” tulis perusahaan tersebut di halaman peringatan yang diperbarui. “Ini berarti bahwa jika seseorang mengaku menjual saham Anthropic tanpa persetujuan dewan direksi yang sah, transaksi tersebut tidak sah.”
Perusahaan menambahkan bahwa pihak ketiga mana pun yang mengklaim menjual saham Anthropic kepada masyarakat umum melalui penjualan langsung, kontrak berjangka, “sekuritas yang ditokenisasi,” atau mekanisme lain kemungkinan besar terlibat dalam penipuan atau menawarkan investasi yang mungkin tidak memiliki nilai karena pembatasan transfer.
Baca Juga: Ancaman Hacker Kian Kompleks, Primacom Siapkan Strategi Berlapis
Selama setahun terakhir, beberapa bursa kripto telah meluncurkan penawaran untuk eksposur pra-IPO terhadap beberapa perusahaan teknologi terpanas di dunia, seperti Anthropic, SpaceX, dan Polymarket. Namun, tidak semua penawaran sama.
Beberapa di antaranya adalah kontrak abadi sintetis pra-IPO, di mana saham dasar tidak selalu dimiliki, dan para pedagang hanya bertaruh pada harga acuan yang terikat pada valuasi tersirat perusahaan swasta. Instrumen-instrumen tersebut mungkin tidak secara langsung melanggar pembatasan transfer saham perusahaan karena tidak ada saham yang berpindah tangan, tetapi mereka memberikan klaim derivatif kepada pengguna alih-alih eksposur ekuitas.
Sebaliknya, produk yang menawarkan eksposur pasar swasta melalui entitas tujuan khusus (SPV) atau kepemilikan di pasar sekunder, seperti penawaran aset tunggal yang ditokenisasi oleh PreStocks atau Robinhood Ventures Fund I, lebih mendekati eksposur saham swasta yang ditokenisasi.
Ketentuan layanan PreStocks menyatakan bahwa pembeli tidak menerima ekuitas atau hak pemegang saham di perusahaan yang mendasarinya, hanya eksposur ekonomi yang terkait dengan cadangan penjaminan. Namun, ketentuan tersebut tidak merinci apakah eksposur ini disalurkan melalui entitas tujuan khusus, sehingga menimbulkan ketidakpastian mengenai struktur tepat di balik token-token yang terkait dengan Anthropic, yang menurut perusahaan mungkin tidak sah.
Model tersebut mungkin lebih intuitif bagi investor, tetapi juga lebih langsung bertabrakan dengan pembatasan yang diberlakukan perusahaan swasta terhadap siapa yang dapat membeli, menjual, atau memegang kepentingan dalam saham mereka
Selain transfer saham yang tidak sah, masalah lain yang ditimbulkan pasar ini bagi perusahaan adalah penilaian. Pasar yang ditokenisasi dapat menghasilkan label harga tersirat yang menggiurkan yang tampak seperti penentuan harga publik yang sah, bahkan ketika likuiditas yang mendasarinya relatif kecil.
Dasbor PreStocks baru-baru ini menunjukkan bahwa Anthropic memiliki penilaian tersirat di atas USD1,5 triliun dan penilaian pasar sekitar USD1,37 triliun, meskipun platform tersebut hanya memiliki total aset sekitar USD23 juta.
Bagi perusahaan swasta yang mengumpulkan modal melalui putaran pendanaan yang dinegosiasikan daripada pasar publik, hal ini menimbulkan risiko narasi yang nyata. Harga token spekulatif dapat mulai membentuk ekspektasi investor dan berita utama tentang penilaian di luar kendali perusahaan.
