ASIAWORLDVIEW – Saham yang ditokenisasi memang menghadirkan dua janji utama dunia kripto, perdagangan yang bisa dilakukan sepanjang waktu dan kemampuan membeli sebagian kecil saham, sehingga akses investasi menjadi lebih inklusif. Studi terbaru Dana Moneter Internasional (IMF) dalam Global Financial Stability Report menyoroti bahwa meski fitur ini diminati investor, saham tokenisasi justru menunjukkan likuiditas yang lebih rendah dan volatilitas lebih tinggi dibanding saham konvensional.
IMF meneliti saham-saham besar seperti Tesla, Nvidia, dan Alphabet dalam bentuk token, serta indeks Nasdaq 100, dan menemukan bahwa lebih dari separuh transaksi terjadi di luar jam perdagangan reguler AS, dengan sekitar 80% bernilai kurang dari satu saham penuh.
Temuan ini menunjukkan bahwa investor lebih menghargai fleksibilitas akses 24/7 dan titik masuk yang lebih rendah ketimbang teknologi blockchain itu sendiri. Namun, IMF juga menekankan bahwa pasar tokenisasi masih dalam tahap awal, dengan ekuitas tokenisasi hanya menyumbang sebagian kecil dari total pasar global, sehingga efisiensi yang dijanjikan belum sepenuhnya terwujud dan risiko pasar tetap tinggi.
Studi tersebut juga menemukan bahwa pergerakan semalam pada saham yang di tokenisasi membawa informasi yang berguna untuk saham yang mendasarinya. Setelah pasar AS dibuka, lebih dari 85% pergerakan semalam pada saham yang di tokenisasi tercermin pada saham tradisionalnya dalam waktu lima menit, kata IMF.
“Memindahkan aset ke blockchain hanyalah langkah pertama,” kata CEO Bitget, Gracy Chen. “Pertanyaan yang lebih besar adalah seberapa efisien modal tersebut dapat bekerja setelah berada di sana.”
Baca Juga: IMF Klarifikasi Kepemilikan BTC, El Salvador Tidak Gunakan Dana Publik
Pesan IMF adalah bahwa meskipun kasus penggunaannya nyata, pasarnya masih dalam tahap awal. IMF menyatakan bahwa pasar aset dunia nyata (RWA) yang di tokenisasi telah tumbuh pesat , dengan perkiraan nilainya sekitar $65 miliar per 31 Juli. Ekuitas yang di tokenisasi menyumbang sekitar $2,3 miliar dari total tersebut. Angka ini dibandingkan dengan kapitalisasi pasar ekuitas global tahun 2025 yang sedikit di bawah $160 triliun, menurut Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), kelompok perdagangan untuk industri sekuritas AS.
Meskipun demikian, proyek tokenisasi terus berkembang. Bullish (BLSH), sebuah perusahaan kripto yang berbasis di Gibraltar dan perusahaan induk CoinDesk, memperkenalkan perdagangan saham yang di tokenisasi pada bulan Agustus . Awal bulan ini, OKX dan Intercontinental Exchange (ICE), yang memiliki dan mengoperasikan Bursa Saham New York, mengajukan rencana untuk sebuah platform yang menawarkan perdagangan saham AS yang di tokenisasi sepanjang waktu.
Mereka tidak sendirian. Bursa kripto Coinbase Global (COIN), Kraken, dan Binance juga menawarkan perdagangan saham berbasis token, begitu pula Robinhood Markets (HOOD). Menurut IMF, saham yang di tokenisasi memiliki volatilitas sekitar 1,5 kali lebih tinggi daripada saham yang setara di bursa tradisional dan likuiditasnya jauh lebih rendah.
Masalahnya bukan hanya karena pasar blockchain berukuran kecil. Tokenisasi membutuhkan cukup banyak penerbit, investor, tempat perdagangan, dan aset penyelesaian pada sistem yang kompatibel untuk mewujudkan penghematan biaya dan waktu yang dijanjikan. Pasar saat ini terbagi di antara platform privat, blockchain publik, kustodian, dan alat penyelesaian yang seringkali tidak bekerja sama.
