ASIAWORLDVIEW – Ethereum menangkap 10,2 persen pasar kripto dan hanya membutuhkan kenaikan 3,5 kali lipat—kelipatan terkecil di antara empat pesaingnya—untuk mencapai kapitalisasi pasar US$1 triliun. Angka ini menempatkan Ethereum sebagai kandidat paling realistis untuk menyusul Bitcoin dalam klub triliunan dolar, terutama karena faktor pendorongnya memiliki metrik keras yang dapat diukur: stablecoin, dana yang ditokenisasi, dan ETF.
Pendorong pertumbuhan Ethereum mencakup stablecoin, dana yang ditokenisasi, dan ETF, dua di antaranya memiliki metrik keras yang terkait. Sebuah ETF spot adalah exchange-traded fund yang secara langsung memegang ETH, memudahkan investor tradisional mendapatkan eksposur, mirip seperti saham. Hingga 22 Oktober, ETF Ethereum spot AS telah mengakumulasi US$12,7 miliar dalam aliran masuk bersih kumulatif.
Namun, angka ini memuncak pada US$14,0 miliar pada 28 September, dan sejak itu menurun, dengan arus keluar bersih pada semua kecuali dua hari perdagangan dari 1 hingga 22 Oktober, termasuk arus keluar yang signifikan sebesar US$110,5 juta pada 22 Oktober. Dalam bahasa ekonomi, ini menunjukkan bahwa meskipun minat institusional terhadap Ethereum tetap ada, momentumnya sedang diuji oleh sentimen pasar yang lebih luas—sesuatu yang wajar dalam pasar yang sangat likuid dan sensitif terhadap berita makro.
Tokenisasi melibatkan penempatan aset tradisional, seperti deposito bank atau saham dana pasar uang, di blockchain sebagai token. Pada 19 Oktober, JPMorgan Chase meluncurkan token deposito JPM Coin di Ethereum untuk klien institusional melalui unit Kinexys-nya, menandai tambahan penting untuk aktivitas stablecoin yang sudah berlangsung di jaringan tersebut. Dalam konteks ekonomi keuangan, langkah JPMorgan ini bukan sekadar berita teknologi.
Baca Juga: Jelang Upgrade Besar, Harga Ethereum Tersandung Arus Jual dan Dana ETF Menyusut
Kondisi tersebut sinyal bahwa bank-bank besar mulai memandang blockchain publik sebagai infrastruktur yang layak untuk memindahkan uang institusional. Jika tokenisasi deposito dan dana pasar uang terus tumbuh, Ethereum dapat menjadi lapisan dasar tempat aset-aset dunia nyata diperdagangkan dan disimpan—sesuatu yang berpotensi meningkatkan permintaan ETH sebagai komoditas jaringan yang digunakan untuk membayar biaya transaksi dan mengamankan jaringan.
Setelah Ethereum, mata uang kripto lainnya menghadapi kebutuhan pertumbuhan yang lebih besar. BNB membutuhkan kenaikan 10,3 kali lipat, dan permintaannya terutama berasal dari operasi bursa Binance, di mana BNB mengurangi biaya perdagangan dan menjadi bahan bakar BNB Chain. Konsekuensinya, potensi pertumbuhan BNB sangat terkait dengan kinerja satu perusahaan. XRP harus mencapai harga US$15,79, jauh di atas rekor US$3,65.
Argumen bullish untuk XRP bergantung pada potensinya dalam pembayaran dan tokenisasi, tetapi hingga 23 Oktober, ETF XRP spot hanya menarik US$1,8 miliar dalam aliran masuk bersih kumulatif, dengan banyak hari perdagangan pada Oktober tidak melaporkan arus baru.
Solana menghadapi pendakian terberat, membutuhkan kenaikan 16,8 kali lipat. Meskipun kecepatan dan produk institusional barunya mendukung potensi pertumbuhan, ETF Solana spot hanya mencapai US$1,54 miliar hingga 22 Oktober dan mengalami arus keluar pada sebagian besar hari perdagangan di Oktober. Dalam bahasa ekonomi, perbedaan ini mencerminkan bahwa Ethereum memiliki basis institusional dan ekosistem aplikasi yang lebih mapan, sementara pesaingnya masih bergantung pada narasi atau kinerja satu entitas.
Pada akhirnya, Ethereum menonjol sebagai kandidat paling layak dalam waktu dekat. BNB, XRP, dan Solana membutuhkan setidaknya kenaikan sepuluh kali lipat untuk mencapai ambang US$1 triliun, dan pertumbuhan pasokan yang berkelanjutan memperumit prospek XRP dan Solana. Sementara itu, jalur Ethereum membutuhkan kesabaran, karena harus lebih dari tiga kali lipat dari sekitar US$2.335.
